'Wambo' ist die Darstellung des Doppellebens des berühmten bayerischen Volksschauspielers Herbert Stieglmeier alias Walter Sedlmayr und der Begleitumstände seines Todes, filmisch umgesetzt mit Aussagen aus Interviews mit den verschiedensten Personen aus seinem Umfeld. Jede der Personen kommentiert die dargestellten Handlungen und erklärt Stieglmeiers Verhalten aus ganz persönlicher Sicht.

Stieglmeier, der nach außen seine biedere Volksschauspiel-Fassade pflegt, um seine Homosexualität mit dem Hang zum Masochismus zu vertuschen, wird in seinem Schlafzimmer von einem Unbekannten ermordet. Hauptverdächtigter ist zunächst 'Amadeus' Winkler, ein ehemaliger Taxifahrer, der in Stieglmeier einen Gönner, Vater und Geliebten gefunden hat und nach dem Versuch, ihn geschäftlich übers Ohr zu hauen, von Stieglmeier gefeuert und verstoßen wurde. Ebenfalls verdächtigt wird Ferdi, Nachfolger von Amadeus und Stieglmeiers engster Vertrauter: Sekretär, Diener und Gespiele. Vor allem in finanzieller Hinsicht vollkommen von Stieglmeier abhängig, erstellte er ein gefälschtes Testament zu seinen Gunsten.